当大家都在为比特币ETF即将获批而欢呼时，BitGo的CEO Mike Belshe却给我们泼了一盆冷水。这位在加密圈摸爬滚打多年的老将最近在彭博电视台的采访中直言不讳：别高兴得太早，SEC的绿灯可能没那么容易亮起来。

作为一个见证过数轮牛熊转换的行业老兵，Belshe的谨慎态度其实不无道理。他说自己"既期待又怕受伤害"——虽然ETF申请人与SEC的谈判看起来挺顺利，但最后关头被毙掉的可能性依然不小。这种感觉就像看着心仪已久的房子准备签约时，突然发现产权存在纠纷一样让人忐忑。

监管分家才是关键所在

Belshe特别点出了SEC最在意的"交易与托管分离"问题。这就像餐厅不能既当裁判又当运动员——总不能让你自己监督自己吧？有意思的是，大多数ETF申请人都选择了Coinbase作为托管方，而Coinbase恰好同时运营着交易平台。SEC主席Gary Gensler对这个问题的态度很明确："必须分家！"

说到这里，Belshe还举了个生动的例子：传统股票市场早就实行了交易所与监管分离的制度，就像华尔街的NYFA和FINRA各司其职。他认为加密市场如果能照搬这套模式，反而能因祸得福，让整个行业更规范、更健康。

历史教训就在眼前

聊到这儿，Belshe忍不住拿已经凉凉的FTX来举例。他回忆说，当年SBF在华盛顿大力推销的那套"集中监管"模式，现在看起来完全是个笑话。"这就好比让狐狸负责看守鸡舍，结果可想而知。"FTX的惨痛教训告诉我们，监管独立性绝不是可以讨价还价的小事。

不过话说回来，市场对ETF获批的期待已经让比特币价格像坐火箭一样蹿升。自贝莱德6月份提交申请以来，比特币涨幅接近50%，前几天更是冲到38000美元的高点。但Belshe提醒大家：别被暂时的狂欢冲昏头脑，SEC可是有"前科"的——他们过去拒绝ETF申请时提到的市场操纵风险、投资者保护等问题，现在依然存在。

作为行业观察者，我认为Belshe的担忧很有道理。虽然华尔街的分析师们把1月份获批的概率吹到了90%，但加密市场从来就不缺戏剧性转折。就像我常对朋友说的：在SEC最终盖章前，一切皆有可能。毕竟，在这个行业里待久了就会明白，最确定的事情就是永远充满不确定性。